Tail-risk spillovers from China to G7 stock market returns during the COVID-19 outbreak: A market and sectoral analysis ?
Résumé
This study uses a combination of copulas and CoVaR to investigate risk spillovers from China to G7 countries before and during the COVID-19 pandemic. Using daily data on stock and equity sectors for the period from January 1, 2013 to June 9, 2021, the main empirical results show that, before the COVID-19 pandemic, stock markets were positively related and systemic risk was comparable for all countries. However, during the COVID-19 outbreak, the level of dependence increased for all G7 countries and the upside–downside risk spillovers become on average higher for all stock markets, with the exception of Japan. Our results also provide evidence of higher market risk exposure to information from China for the technology and energy sectors. Moreover, we find an asymmetric risk spillover from China to the G7 stock markets, with higher intensity in downside risk spillovers before and during COVID-19 spread.
Cette étude utilise une combinaison de copules et de CoVaR pour étudier la propagation des risques de la Chine vers les pays du G7 avant et pendant la pandémie de COVID-19. En utilisant des données quotidiennes sur les actions et les secteurs boursiers pour la période allant du 1er janvier 2013 au 9 juin 2021, les principaux résultats empiriques montrent qu'avant la pandémie de COVID-19, les marchés boursiers étaient positivement liés et que le risque systémique était comparable pour tous les pays. Cependant, pendant l'épidémie de COVID-19, le niveau de dépendance a augmenté pour tous les pays du G7 et les retombées du risque amont-aval sont devenues en moyenne plus importantes pour tous les marchés boursiers, à l'exception du Japon. Nos résultats prouvent également que les marchés sont davantage exposés aux risques liés aux informations provenant de la Chine dans les secteurs de la technologie et de l'énergie. En outre, nous constatons un transfert de risque asymétrique de la Chine vers les marchés boursiers du G7, avec une intensité plus élevée des transferts de risque à la baisse avant et pendant la propagation du COVID-19.
